在利率快速上升、經(jīng)濟增長放緩的背景下，一直被視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的美國商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)光不再。穆迪分析公司的數(shù)據(jù)顯示，美國商業(yè)地產(chǎn)價格一季度下跌約1%，為2011年以來首次下跌�？紤]到商業(yè)房地產(chǎn)貸款余額中，銀行尤其是中小銀行占大多數(shù)，美銀行業(yè)正在面臨更多財務(wù)壓力風(fēng)險。

　　美國商業(yè)地產(chǎn)價格下跌，主要受多戶住宅和辦公樓價格下跌拖累。數(shù)據(jù)顯示，迄今為止，價格較高的房地產(chǎn)跌幅更為明顯，其價值加權(quán)價格指數(shù)已連續(xù)8個月下跌，3月份比去年同期下降5.2%。辦公樓價格下跌則是受疫情影響。凱投宏觀預(yù)測，美國商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的價值從峰頂?shù)焦鹊讓⑾碌?2%，由于疫情暴發(fā)后租金和入住率均下降，寫字樓的情況將更糟。波士頓咨詢集團近期發(fā)布的一份報告顯示，疫情帶來的遠程辦公趨勢使美國辦公樓價格陷入螺旋式下降趨勢，很多辦公樓甚至面臨廢棄風(fēng)險，估計美國目前60%至65%的辦公空間將不再被需要，可能給業(yè)主帶來數(shù)百億美元的收入損失。

　　對于美國商業(yè)地產(chǎn)價格下跌，不少分析師認(rèn)為這只是開始。上個月，伯克希爾—哈撒韋公司董事會副主席查理·芒格表示，美國商業(yè)地產(chǎn)市場“正醞釀一場風(fēng)暴”。穆迪公司首席經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪直言不諱地表示，“更多的價格下跌即將到來”。凱投宏觀副首席房地產(chǎn)經(jīng)濟學(xué)家雷丘拉指出：“美國寫字樓行業(yè)的前景看起來尤其黯淡�！�

　　商業(yè)地產(chǎn)價格“跌跌不休”，將使本已面臨風(fēng)險的美國銀行業(yè)進一步承壓。美聯(lián)儲日前發(fā)布的半年度《金融穩(wěn)定報告》顯示，2022年四季度，在不包括農(nóng)場和住宅地產(chǎn)在內(nèi)的3.6萬億美元商業(yè)房地產(chǎn)貸款余額中，銀行占了60%以上，規(guī)模較小的機構(gòu)尤其容易受到影響。報告稱，“房地產(chǎn)價值的調(diào)整幅度可能相當(dāng)大，因此可能導(dǎo)致銀行的信貸損失”。而今年3月份美國硅谷銀行和簽名銀行倒閉，導(dǎo)致美銀行業(yè)收緊了貸款標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)有借款人對商業(yè)房地產(chǎn)貸款進行再融資更加困難。數(shù)據(jù)顯示，超過1.4萬億美元的美國商業(yè)地產(chǎn)貸款將在2027年之前到期，其中約2700億美元將在今年到期，商業(yè)地產(chǎn)業(yè)主還不上錢，銀行收不回錢，或引發(fā)新一輪銀行體系危機。

　　美國商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的問題正引發(fā)更廣泛的擔(dān)憂。投資者擔(dān)心，商業(yè)房地產(chǎn)領(lǐng)域的問題可能威脅金融市場穩(wěn)定，并對經(jīng)濟產(chǎn)生廣泛影響。商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款是否會成為引發(fā)連環(huán)危機的“大雷”，值得警惕。（經(jīng)濟日報 作者：周明陽）