近期，日本核心通脹數(shù)據(jù)連續(xù)上升，但由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力不足、外部不確定性增加等原因，持續(xù)加息面臨的阻力增大，加之結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依舊突出，日本央行仍在釋放不急于加息的信號(hào)。

　　10月18日，日本總務(wù)省公布數(shù)據(jù)顯示，9月日本去除生鮮食品后的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上升2.4%至108.2。這是該指標(biāo)連續(xù)第37個(gè)月同比上升，卻不足以改變?nèi)毡狙胄薪趯?duì)貨幣政策的態(tài)度。數(shù)據(jù)公布之前，日本央行政策委員會(huì)成員安達(dá)誠(chéng)司10月16日就放出風(fēng)聲，應(yīng)該以“非常溫和”的速度加息，“目前沒(méi)有必要迅速加息來(lái)抑制通脹。相反，應(yīng)該避免倉(cāng)促加息。”

　　有分析指出，二季度日本經(jīng)濟(jì)由負(fù)轉(zhuǎn)正，但穩(wěn)定復(fù)蘇缺乏動(dòng)力，通脹持續(xù)導(dǎo)致內(nèi)需不振的挑戰(zhàn)嚴(yán)峻。近3年來(lái)，日本極力推動(dòng)“實(shí)現(xiàn)物價(jià)上漲與工資上漲的良性循環(huán)”，然而工資增速始終未能跟上物價(jià)上漲幅度，個(gè)人消費(fèi)低迷狀態(tài)持續(xù)。10月初的數(shù)據(jù)顯示，8月的日本實(shí)際工資收入同比下降0.6%，8月所有家庭支出同比下降1.9%。

　　由于豐田等企業(yè)造假丑聞曝光和日本制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下滑，全球?qū)θ毡井a(chǎn)品的需求顯現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。日本財(cái)務(wù)省17日稱(chēng)，由于出口減少和進(jìn)口增加，日本9月出現(xiàn)貿(mào)易逆差2943億日元，已連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)逆差。其中，汽車(chē)、礦物性燃料、建設(shè)用及礦山用機(jī)械出口額同比分別下降9.2%、49.8%和33.3%。在這種局面下，持續(xù)加息可能會(huì)增加企業(yè)和消費(fèi)者的成本，抑制投資和消費(fèi)，雖然加息可能會(huì)支撐日元匯率，但日元的過(guò)度升值可能會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)一步降低出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。日本央行需要在維持匯率穩(wěn)定和控制通脹之間找到平衡點(diǎn)。

　　政府債務(wù)成本壓力也較大。截至今年6月底，包含國(guó)債、借款和短期證券在內(nèi)的日本政府債務(wù)合計(jì)達(dá)到1311.421萬(wàn)億日元，首次超過(guò)1300萬(wàn)億日元。巨額債務(wù)之下，加息將進(jìn)一步增加日本政府的利息支出，進(jìn)而擠占其他領(lǐng)域的財(cái)政資源。

　　日本經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依舊突出。如日本企業(yè)施行終身雇傭制和年功序列制，導(dǎo)致人力資本創(chuàng)新能力下降，在制造業(yè)上體現(xiàn)得尤其明顯。又如日本政府推出企業(yè)融資支持政策，雖然令日本企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量減少，但也產(chǎn)生了僵尸企業(yè)“僵而不死”的難題，市場(chǎng)活力逐漸停滯。此外，日本已進(jìn)入超高齡社會(huì)，老齡化對(duì)私人部門(mén)需求的制約逐漸加大。

　　還要看到，美國(guó)等外部因素對(duì)日本央行決策的影響不小。當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增加，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策走向上態(tài)度不明朗，降息節(jié)奏幾經(jīng)起伏，而美國(guó)大選在即，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的潛在影響高度不確定。這種情況下，隨著10月貨幣政策例會(huì)臨近，日本央行的求穩(wěn)心態(tài)不難理解。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 �。�