隨著通脹在全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體中得到控制，各國央行貨幣政策走向出現(xiàn)分化。今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，自2020年3月以來首次降息，11月再次降息25個(gè)基點(diǎn)。在全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體加入降息行列的同時(shí)，仍有不少經(jīng)濟(jì)體出于對(duì)通脹的擔(dān)憂，保持加息節(jié)奏。貨幣政策走向分化對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生怎樣的影響？我國如何應(yīng)對(duì)？本期特邀專家圍繞相關(guān)問題進(jìn)行探討。

　　各國央行貨幣政策走向多元化

　　當(dāng)前全球主要央行貨幣政策呈現(xiàn)怎樣的格局？背后動(dòng)因是什么？

　　田素華（復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授）：今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)降低聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)，可以看作是全球范圍內(nèi)貨幣政策從分化到相對(duì)聯(lián)動(dòng)的分水嶺。通過與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整方向、時(shí)間、幅度作對(duì)比，當(dāng)前各經(jīng)濟(jì)體實(shí)施的貨幣政策可分為三種類型。

　　一是先于美聯(lián)儲(chǔ)降息的經(jīng)濟(jì)體，包括瑞士、瑞典、歐元區(qū)、加拿大、英國、新西蘭等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，以及中國、菲律賓等發(fā)展中國家。截至今年10月，加拿大降息4次，瑞士、瑞典、歐元區(qū)降息各3次，新西蘭、菲律賓降息各2次，英國降息1次。二是先于美聯(lián)儲(chǔ)提高利率的經(jīng)濟(jì)體。今年3月，日本央行結(jié)束負(fù)利率政策，17年來首次加息；7月，俄羅斯加息200個(gè)基點(diǎn)。三是在美聯(lián)儲(chǔ)之前先降息后加息的經(jīng)濟(jì)體。2023年8月，巴西央行降息50個(gè)基點(diǎn)，此后多次降息，今年9月將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至10.75%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息后，南非、科威特、巴林、阿聯(lián)酋、卡塔爾、沙特等國實(shí)施降息。印度尼西亞央行在美聯(lián)儲(chǔ)降息幾小時(shí)前宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6%，為2021年2月以來首次降息。南非儲(chǔ)備銀行9月19日宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至8%，為2020年7月以來首次降息。與此同時(shí)，日本、澳大利亞、俄羅斯、巴西等國保持了原先的貨幣政策節(jié)奏。9月，英國央行將基準(zhǔn)利率維持在5%不變，日本央行將政策利率維持在0.25%不變，澳大利亞央行將基準(zhǔn)利率維持在4.35%。

　　貨幣政策首先要考慮金融穩(wěn)定問題，再就是實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定、最大化就業(yè)目標(biāo)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣政策通常受經(jīng)濟(jì)大國影響，并與本國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目對(duì)外開放及匯率制度緊密聯(lián)系。在金融系統(tǒng)穩(wěn)定條件下，貨幣政策取決于本國物價(jià)水平、勞動(dòng)就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)目標(biāo)值的偏離方向和偏離幅度。

　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻睦碛墒牵浬闲酗L(fēng)險(xiǎn)減弱，而就業(yè)市場(chǎng)壓力有所增加。今年8月，美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲2.5%，大幅低于2022年6月9.1%的峰值；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.2萬人，低于預(yù)期。同年7月失業(yè)率為4.3%，失業(yè)人數(shù)增加35.2萬人，高于去年同期水平。美聯(lián)儲(chǔ)降息促使全球貨幣政策進(jìn)入更為廣泛的降息周期，但分化依然存在。在經(jīng)濟(jì)增速下滑、就業(yè)壓力增加的背景下，全球貨幣政策同步降息操作的可能性相對(duì)較小。

　　瑞士今年3月降息25個(gè)基點(diǎn)，成為本輪首次降息的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。隨后，瑞典央行也將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.75%。2023年，瑞士和瑞典經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)下滑。

　　歐洲央行5年來首次降息，且多年來首次先于美聯(lián)儲(chǔ)降息。其降息理由是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，歐元區(qū)今年8月通脹率降至2.2%，為三年來最低水平，但歐洲經(jīng)濟(jì)連續(xù)多個(gè)季度停滯或負(fù)增長(zhǎng)，盡管先于美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)讓歐元承壓，歐洲央行在面臨匯率穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩難選擇中，貨幣政策更多向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)傾斜。

　　加拿大今年6月、7月均降息25個(gè)基點(diǎn)，9月再度將基準(zhǔn)利率由4.5%降至4.25%。連續(xù)降息主要基于其通脹回落到目標(biāo)水平、經(jīng)濟(jì)增速下滑。加拿大一季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.4%，增速低于此前預(yù)期；7月CPI同比上漲2.5%，為40個(gè)月以來最低漲幅；8月通脹率降至2%，處于1%至3%的目標(biāo)區(qū)間。

　　南非今年9月跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息，究其原因，該國通脹率連續(xù)3個(gè)月下降并在8月降至通脹目標(biāo)區(qū)間中間值4.5%以下，加之油價(jià)下跌、蘭特匯率走強(qiáng)等因素影響，降息目的是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)降息的還有沙特，旨在支持國家投資計(jì)劃，緩解石油收入下降帶來的財(cái)務(wù)壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　日本今年3月將政策利率上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)到0至0.1%范圍內(nèi)，7月底再次加息，努力在通脹、日元匯率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等多目標(biāo)間維持平衡。此外，加息的部分原因是為修正因日元貶值帶來的進(jìn)口成本增加，前5個(gè)月日元對(duì)美元匯率貶值超過11%，7月以日元計(jì)算的進(jìn)口物價(jià)同比上漲10.8%。

　　俄羅斯和巴西加息均源于通脹壓力，澳大利亞維持高利率不變也是為抑制通脹。今年8月，俄羅斯物價(jià)同比上漲7.6%，高于一季度平均水平；巴西通脹率較7月大幅下降，過去12個(gè)月累計(jì)通脹率達(dá)4.24%，高于央行設(shè)定的目標(biāo)。從2022年5月開始，澳大利亞央行共加息425個(gè)基點(diǎn)，盡管通脹率已大幅下降，但仍高于2%至3%的通脹目標(biāo)區(qū)間中間值。

　　當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，全球通脹高位回落。美聯(lián)儲(chǔ)降息增加了其他國家貨幣政策的操作空間，但在逆全球化背景下，各國貨幣政策更多著力于解決本國面臨的問題和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，受地緣沖突加劇等因素影響，各國貨幣政策獨(dú)立性有所降低，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性增加。美聯(lián)儲(chǔ)降息后，全球貨幣政策整體進(jìn)入降息周期，但走向多元化的基本特點(diǎn)不會(huì)明顯改變。

　　分化中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

　　主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向給全球經(jīng)濟(jì)帶來怎樣的影響？應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？

　　程實(shí)（工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：2024年已近尾聲，全球通脹壓力在部分經(jīng)濟(jì)體中逐步緩解但進(jìn)程各異，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏不同，呈現(xiàn)寬松與緊縮并存的格局。

　　對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，實(shí)施降息反映了在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力日益顯現(xiàn)的背景下，各國央行希望通過貨幣寬松政策提振消費(fèi)和投資需求。雖然能夠刺激資本市場(chǎng)、鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大投資進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也存在隱憂。以美國為例，經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是雙向的。高利率政策的累積效應(yīng)使得經(jīng)濟(jì)面臨急劇下滑風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)薪資增長(zhǎng)具備黏性，通脹壓力尚未完全消退，即使就業(yè)放緩，在菲利普斯曲線的“凹陷區(qū)間”內(nèi)也僅能換來通脹的緩慢下行。因此，美聯(lián)儲(chǔ)面臨在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與抑制通脹之間尋求平衡的艱巨任務(wù)，如果通脹表現(xiàn)得比預(yù)期更為頑固，尤其在全球供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，可能會(huì)被迫暫停降息。

　　較為緩慢的降息步伐可以為政策制定者爭(zhēng)取時(shí)間，以評(píng)估中性利率的變化，并避免因過度寬松引發(fā)新的通脹風(fēng)險(xiǎn)。然而，過于謹(jǐn)慎的降息可能會(huì)錯(cuò)失提振經(jīng)濟(jì)的窗口期，尤其在高利率環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)脆弱，市場(chǎng)信心不足。迅速下調(diào)政策利率可以有效減輕長(zhǎng)期高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制，增加美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的可能性，但若中性利率已高于疫情前水平，過快降息則可能引發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其在資產(chǎn)價(jià)格已處于高位的情況下，資本市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇，金融風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)一步蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)�？傮w來看，降息有助于緩解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，但如何在抑制通脹、保持金融穩(wěn)定與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間取得平衡，仍是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體未來貨幣政策調(diào)整中的關(guān)鍵考驗(yàn)。

　　對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的調(diào)整既帶來了吸引資本流入的機(jī)遇，也伴隨匯率波動(dòng)帶來的挑戰(zhàn)。在全球貨幣環(huán)境趨向?qū)捤傻谋尘跋拢Y本流動(dòng)性增強(qiáng)，資金流入為新興經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等提供強(qiáng)有力支持，助推了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)分化，新興經(jīng)濟(jì)體面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也在加劇，尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面較為脆弱的國家而言，劇烈的匯率波動(dòng)不僅推高了企業(yè)融資成本，還可能對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性造成沖擊，增加政策制定者應(yīng)對(duì)外部沖擊的壓力。

　　應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，新興經(jīng)濟(jì)體需加強(qiáng)宏觀審慎管理，采取有效的資本流動(dòng)控制和匯率穩(wěn)定措施。在主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策寬松與緊縮并存的格局下，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策同樣出現(xiàn)分化，部分國家可能會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐，但另一些國家由于利率已經(jīng)處于低位，降息空間有限，面對(duì)著更加復(fù)雜的決策環(huán)境。新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化，反映了各國經(jīng)濟(jì)狀況和政策目標(biāo)的差異，也體現(xiàn)了在資本流入帶來的機(jī)遇與應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之間所作的權(quán)衡。通過靈活調(diào)整政策和加強(qiáng)宏觀管理，新興經(jīng)濟(jì)體可更好應(yīng)對(duì)資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)的雙重考驗(yàn)，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)正面臨三大關(guān)鍵因素的交織影響：全球利率環(huán)境重塑、地緣政治的不確定性、匯率波動(dòng)放大。上述因素相互作用，將深刻影響未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及金融市場(chǎng)走向。首先，主要央行貨幣政策調(diào)整尤其是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，正重塑全球利率環(huán)境。這一變化不僅影響資本流動(dòng)、資產(chǎn)估值和風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)資本流向高收益市場(chǎng)，改變了國際資本流動(dòng)格局，還通過連鎖效應(yīng)給各國經(jīng)濟(jì)帶來不同程度影響。其次，地緣政治的不確定性進(jìn)一步加劇了全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，不僅對(duì)企業(yè)信心、跨國投資和商業(yè)活動(dòng)造成影響，還可能引起能源市場(chǎng)波動(dòng)和供應(yīng)鏈中斷，給全球經(jīng)濟(jì)帶來更多挑戰(zhàn)。最后，貨幣政策分化和利差變化使匯率波動(dòng)加劇，進(jìn)一步影響國際資本流動(dòng)和資產(chǎn)配置。不同經(jīng)濟(jì)體之間政策的差異促使資金在追求高回報(bào)與避險(xiǎn)資產(chǎn)之間頻繁流動(dòng)，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇，尤其是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，往往因經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為薄弱而容易受到外部沖擊，引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)。不僅如此，全球貨幣政策分化進(jìn)一步增加了各國經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位共振的復(fù)雜性，需在維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與確保金融穩(wěn)定之間進(jìn)行平衡和抉擇。

　　穩(wěn)健實(shí)施以我為主的貨幣政策

　　今年以來，我國多次貨幣政策集中調(diào)整出于什么考慮？主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化對(duì)我國有何影響？

　　婁飛鵬（中國郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員）：今年以來，我國穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，堅(jiān)持支持性立場(chǎng)，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，不僅采用傳統(tǒng)的降低存款準(zhǔn)備金率（以下簡(jiǎn)稱“降準(zhǔn)”）、降息等做法，還根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要及時(shí)創(chuàng)新貨幣政策工具和調(diào)控方式，保持流動(dòng)性總體合理充裕，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，推動(dòng)融資成本穩(wěn)中有降，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供了有力金融支持�？傮w來看，從年初至今貨幣政策經(jīng)歷四次相對(duì)集中的調(diào)整，在總量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)和傳導(dǎo)等方面綜合施策，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。

　　今年年初，貨幣政策靠前發(fā)力，著力穩(wěn)預(yù)期、強(qiáng)信心。中國人民銀行1月下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款、再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)。為滿足春節(jié)期間流動(dòng)性需求，2月降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向銀行體系提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金，并引導(dǎo)5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局。

　　5月份，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。前4個(gè)月，全國商品房銷售面積、銷售額同比下滑明顯。為適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的新變化、人民群眾對(duì)優(yōu)質(zhì)住房的新期待，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，中國人民銀行取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款（以下簡(jiǎn)稱“房貸”）利率政策下限，首套和二套房貸最低首付款比例分別降至不低于15%和不低于25%，并下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。截至6月底，除北京、上海、深圳外，全國其余城市均已取消房貸利率下限。

　　7月份，在已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制的基礎(chǔ)上，明確中國人民銀行主要政策利率，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革。為防范中長(zhǎng)期國債收益率持續(xù)較快下行累積金融風(fēng)險(xiǎn)問題，維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，中國人民銀行宣布開展國債借入操作；7月8日起視情況開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕；在7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)起主要政策利率功能的情況下，為增強(qiáng)政策利率的權(quán)威性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，將其操作方式調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)；將7天期逆回購操作利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.7%，進(jìn)一步引導(dǎo)1年期和5年期以上LPR均下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別降至3.35%、3.85%。

　　9月份，為進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，推出新一輪貨幣政策。一是降準(zhǔn)和降低政策利率。9月27日起降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)視情況進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25個(gè)至0.5個(gè)百分點(diǎn)。中期借貸便利（MLF）、7天期逆回購操作、14天期逆回購操作利率分別下調(diào)0.3個(gè)、0.2個(gè)、0.2個(gè)百分點(diǎn)。二是降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例。明確新的房貸利率定價(jià)機(jī)制，不再區(qū)分首套、二套住房，最低首付款比例統(tǒng)一為不低于15%；為滿足房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求，延長(zhǎng)部分房地產(chǎn)金融政策期限。三是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，以及股票回購、增持專項(xiàng)再貸款，鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

　　總體來看，四次貨幣政策集中調(diào)整對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、降成本、防風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用。從總量上看，累計(jì)降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約2萬億元，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本并穩(wěn)定銀行凈息差。從價(jià)格上看，MLF、7天期逆回購操作、14天期逆回購操作利率均有所下調(diào)，以及LPR降低，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不斷增大。10月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率3.5%左右，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率3.15%左右，均處于歷史低位。銀行下調(diào)存量房貸利率，有利于進(jìn)一步降低借款人房貸利息支出，預(yù)計(jì)這一項(xiàng)政策將惠及5000萬戶家庭。從結(jié)構(gòu)上看，設(shè)立保障性住房再貸款，首次創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)，對(duì)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展發(fā)揮了積極作用。從傳導(dǎo)上看，增強(qiáng)7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的作用、開展國債借入操作等，既有助于貨幣政策保持足夠的彈性和靈活性，又有利于引導(dǎo)短端利率更好圍繞政策利率中樞運(yùn)行并完善利率傳導(dǎo)模式。

　　當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化，隨著歐美國家通脹壓力緩解，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入降息周期，降低了對(duì)我國貨幣政策的掣肘。在此背景下，我國貨幣政策更要堅(jiān)持以我為主，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，與財(cái)政等政策協(xié)同發(fā)力，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性。具體實(shí)施上，總量方面需綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、引導(dǎo)LPR下行等多種貨幣政策工具，營(yíng)造良好貨幣金融環(huán)境；結(jié)構(gòu)方面需著力于高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，圍繞重點(diǎn)領(lǐng)域加大政策支持力度；傳導(dǎo)方面需不斷深化改革，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，強(qiáng)化政策利率引導(dǎo)作用，提升貨幣政策傳導(dǎo)效率，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。 （來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）